时间：2024年10月12日 来源：RFA
RFA报道，首家尝试在美国证券交易所上市的柬埔寨公司与一个因涉嫌犯罪活动而声名狼藉的商业集团存在密切联系。
柬埔寨航空公司（Cambodia Airways）是一家总部位于金边的客运航空公司，成立于2017年，并于今年5月申请在纳斯达克证券交易所进行首次公开募股（IPO）。尽管其冗长的招股说明书中从未提及与太子集团的关系，但RFA此前已揭示该集团与刑事调查、可疑财务行为和强迫劳动的关联。
柬埔寨航空公司定期从中国成都飞往马来西亚吉隆坡等16个目的地，作为太子国际航空公司的子公司成立，而后者也是太子集团的一部分。
截至2022年11月，太子集团的首席传播官Gabriel Tan曾将柬埔寨航空公司描述为“太子控股集团的成员”。（太子集团的慈善基金会网站仍将该航空公司列为子公司，但在其商业部门的网站上却显得格外缺席。）
今年早些时候，RFA的调查显示，太子集团是中国警方针对网络赌博和洗钱的重点调查对象。据称，柬埔寨与越南边境附近的一个建筑群中关押奴工的事件也与太子集团有关。后续报道还将该集团与中国的海外情报行动联系在一起，太子集团对此多次予以否认。
柬埔寨航空公司在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中省略与太子集团的联系，令人关注其不寻常的披露方式。
通常，商业集团的顶层是控股公司，持有其子公司的所有权。然而，太子集团却采取了不同的结构。
相反，太子集团内的公司由与集团有广泛联系的个人所拥有，他们似乎作为未公开的代理人。前太子集团内部人士表示，这使得集团能够根据需要承认或否认成员公司，这一做法已被RFA之前揭示。
在柬埔寨航空公司的案例中，可以发现其与强大的、陷入困境的太子集团之间的层层联系。
事实上，无论是从其结构、运作还是政治关系上来看，该公司都复制了更大的太子集团的业务模式，通常以可疑的方式进行。
这些细节在美国市场上市公司的标准审查中并未受到仔细审查，监管机构可能会在不知情的情况下批准与该地区最具争议的商业集团之一有联系的公司，而公众可能会持有与中国法院称为“臭名昭著的跨国在线犯罪集团”有关的投资股份。
一个不太可能的所有者
作为一个价值数十亿美元的集团，太子集团拥有子公司并不稀奇。
然而，其众多子公司设置的方式极为不寻常，金融专家告诉RFA，这种安排在财务上值得怀疑。
前太子集团内部人士透露，集团利用一种所有权结构，子公司的股份并不由集团直接持有。
相反，这些子公司的高管作为太子集团的代理所有者。这使得集团能够与问题项目保持距离——正如它对RFA之前报道的回应那样。这也使得集团能够保护潜在成功的项目——如柬埔寨航空公司——免受其声誉的负面影响。
柬埔寨航空公司的所有权结构似乎具有这种安排的特征。
根据向SEC提交的文件，该航空公司价值2亿美元，主要由一名43岁的新加坡籍人士Kong Hwa Ng通过一个为在纳斯达克上市而设立的同名开曼群岛公司持有。
Kong在其本国的武装部队中度过了职业生涯的前12年，2014年退役时达到军士长军衔。次年，他搬到金边，担任一家建筑公司的区域经理，该公司的主席当时是Chen Bo，而Chen Bo现在是太子集团内至少10家公司的董事。2017年，Chen Bo成为柬埔寨航空公司的创始主席，Kong于次年加入，成为该航空公司的副总裁。（Chen Bo无法置评。）
如今，Chen Bo创立的建筑公司雇佣了Kong，其网站上列出了多个项目。其中包括柬埔寨航空公司的金边总部。建筑的数字模型一侧印有“太子国际航空公司”的字样，这不仅表明这两家航空公司有着深厚的联系——甚至共享同一个总部——而且表明其最新的所有者Kong与这两家公司有着近十年的联系。
由于柬埔寨的企业注册处不公布股东数据，因此从公开记录中不清楚Kong何时成为柬埔寨航空公司的所有者。
根据航空公司的招股说明书，他是2024年1月成立的开曼群岛公司柬埔寨航空公司的创始人，该公司控制了航空公司的股份。前一个月，即2023年12月，根据柬埔寨的企业记录显示，Chen Bo辞去了柬埔寨航空公司的主席职务，由Jiang Yifei接任，她在2020年柬埔寨政府的新闻稿中被描述为太子国际航空公司的董事长，并仍担任此职。
在柬埔寨航空公司向SEC提交的文件中包括了一份2021年3月的协议副本，协议中Kong作为当时的副总裁向公司提供了5000万美元的无息贷款，为期五年。公司的招股说明书解释说，该贷款是为了帮助柬埔寨航空公司应对新冠疫情对航空业造成的干扰。
金融犯罪专家Graham Barrow告诉RFA，一名雇员向其雇主提供无息贷款“完全没有意义”，“为什么不在公司中进行股权投资——从而获得5000万美元预期产生的利润呢？”
Barrow表示，Kong的背景没有显示他会有数千万美元的资金可以在这样一个设计为不产生任何利润的交易中被占用五年。
“如果Kong Hwa Ng只是柬埔寨航空公司的雇员，那他从哪里得到的5000万美元？”Barrow问道。
泄露的银行记录，RFA首次报道，之前揭示了太子集团经常使用信托来使一个人在与公司相关的公共记录中被列为某个秘密由他人控制的公司的所有者。
Kong借给其雇主的无息资金来源不明，但Barrow表示，有一种可能性是，这笔钱一开始就不是他的。
多次向柬埔寨航空公司主席Jiang Yifei发送的寻求评论的电子邮件均未得到回应。Kong的联系方式不可用。
模糊的界限
像其他太子集团实体一样，柬埔寨航空公司似乎培养了与高级政府官员及其关联人士的密切关系，作为其标准操作程序的一部分。用来培育这些关系的方法从直接——让官员参与集团公司——到更为非传统的、台下的恩惠。
其中一个例子是2020年在澳大利亚墨尔本进行的一次救援行动——就在该市因新冠疫情而封锁的两天后。根据Hun Panhaboth在Instagram上发布的航班名单副本，一架由柬埔寨航空公司飞行员驾驶的飞机接走了当时柬埔寨总理Hun Sen的孙子Hun Panhaboth及其女友，他们被困在那里。
这架飞机是一架涂有太子国际航空公司标志的湾流私人飞机——但根据RFA审查的公司记录显示，其由一家注册在香港的公司Cloud Nine No.6 Leasing Company Limited拥有，该公司是由太子集团负责人Chen Zhi的长期商业伙伴创立的10家类似命名公司的组成部分。
Cloud Nine No.6的姐妹公司在柬埔寨航空公司向SEC提交的文件中被认定为在2019年至2021年间向该航空公司出售了三架飞机，总价值1.34亿美元。
除此之外，柬埔寨航空公司的公司层级似乎还利用了政府联系，这可能为其提供掩护和商业机会。
Puth Thyda是该航空公司在纳斯达克上市后提议担任公司独立董事的三位高管之一。根据柬埔寨航空公司招股说明书中的个人简介，她是柬埔寨人民党青年联盟中央委员会的成员，该联盟由现任柬埔寨总理Hun Manet的兄弟Hun Many领导。
她还是Boeung Ket足球俱乐部的主席，该俱乐部的名誉主席是副总理Say Samal，其妻子Dith Nita在该团队的管理委员会中。
今年3月，柬埔寨航空公司的高级管理人员飞往古巴，讨论金边与哈瓦那之间可能的直航。一位曾经担任管理职务的前雇员——因安全原因未被命名——告诉RFA，该航空公司曾希望开通每月一次的货运航班，运输雪茄，但没有合适的飞机可用。RFA在2022年的一份报告中揭示，太子集团主席Chen Zhi是一个秘密财团的成员，该财团在2020年底以14亿美元购买了古巴国家烟草出口商50%的股份。
可疑的投资
该航空公司预计通过IPO最多筹集700万美元，这引起了一些关注。正如一位RFA不愿透露姓名的区域投资专业人士所说，“如果缺钱，最难的方式之一就是在美国上市。”成本太高。根据柬埔寨航空公司的最新账目显示，该航空公司在上市尝试相关费用上已经花费了约150万美元。
是否能筹集到任何资金还有待观察。柬埔寨航空公司在三个月内向SEC提交了三份注册声明，均警告其股票尚未出售。SEC的一位发言人表示，他们无法对个别公司发表评论，而该航空公司寻求上市的纳斯达克证券交易所的代表没有回应RFA对柬埔寨航空公司上市进展的询问。
RFA询问柬埔寨航空公司为何选择不披露其与太子集团的深厚联系，但未收到回复。对太子集团提出的同样问题也没有得到答复。
公开交易公司有法律义务对投资者保持透明，包括披露谁是真正掌控公司的人，以及是否有信息一旦公开，可能会损害公司的声誉或利润。不满足这些透明度要求的后果可能包括民事诉讼甚至刑事指控。
事实上，柬埔寨航空公司的IPO承销商Univest Securities目前在美国和开曼群岛的诉讼中正是被告，涉及这些问题。
投资者指控Univest和其在2021年承销的中国媒体公司Baosheng未在其招股说明书中披露其是中国警方调查有关非法网络赌博联系的对象，根据美国和开曼群岛的法院文件显示。
根据法庭文件，他们声称一位“影子CEO”秘密地管理着Baosheng，尽管没有出现在与公司相关的任何文件中。投资者的律师认为，这些遗漏构成证券欺诈，他们的客户被引诱在基于不准确的信息上进行投资。
Baosheng和Univest在法庭文件中均否认有任何不当行为，法院尚未对这些案件作出裁决。但它们突显了这些问题的严重性。投资者有权了解柬埔寨航空公司与太子集团的广泛联系，以及该集团是否仍然对航空公司的运营有发言权。太子集团因涉嫌犯罪活动而成为中国警方调查的对象也是相关的。
与此同时，在金边，柬埔寨航空公司股票发行的消息得到了不同的反响。在宣布股票发行后不久，柬埔寨证券交易所主任Kim Sophanita告诉当地新闻网站Kiripost，她对航空公司甚至没有考虑在柬埔寨新兴的股票市场或CSX上市其股票感到“有点失望”。
她可能会发现CSX躲过了一劫。柬埔寨航空公司的股票甚至还未上市，分析师们已建议投资者避而远之。来自投资新闻门户网站Seeking Alpha的研究员Donovan Jones强调了该航空公司的“运营风险、近期财务业绩不佳和过高的估值预期”，提醒投资者谨慎对待这项投资。